谷歌季度营收历史上首次突破1000亿美元。随着人工智能全面商业化，各大业务均实现两位数增长。该公司大幅增加资本支出至930亿美元，并加大对人工智能基础设施的投资。据华尔街文章报道，谷歌母公司Alphabet在2025年第三季度达到历史性里程碑，季度营收首次突破1000亿美元，同比增长16%。更令人惊讶的是，搜索、YouTube、云计算等主要业务板块均实现了两位数增长。这种优越性能背后的主要驱动力是人工智能技术的广泛应用。 “人工智能现在正在推动整个公司的实际业务成果，”首席执行官桑达尔·皮查伊在公司的财报电话会议上表示。谷歌采用全栈AI方法，从基础设施和模型探索到产品应用。每月处理的代币数量从 7 月份的 980 万亿个跃升至超过 1.3 万亿个，一年内增长了 20 多倍。 Gemini 应用目前每月活跃用户超过 6.5 亿，查询量较第二季度增长两倍。人工智能技术商业化进程正在加速。第三季度，谷歌云收入同比增长34%，达到152亿美元，AI相关收入“每季度数十亿美元”，环比增长46%，表明市场需求强劲。另外值得注意的是，2025年前9个月签署的价值超过10亿美元的大订单数量超过了前两年的总和，反映出企业客户对人工智能基础设施的强劲需求。就我们的核心搜索业务而言，AI概览和AI模式等新功能正在重塑用户体验并推动查询量增长。 AI 莫del 在美国拥有超过 7500 万日活跃用户，自推出以来查询数量增加了一倍。皮查伊表示：“第三季度，业务查询和商业查询的整体查询增长率的增长主要得益于人工智能的投资。”面对人工智能带来的巨大机遇，谷歌正在进行其历史上最大规模的基础设施投资。首席财务官Anat Ashkenazi宣布，公司2025年资本支出指引从之前的850亿美元上调至910亿美元和930亿美元，大幅超出市场预测的806.7亿美元。更重要的是，谷歌宣布2026年资本支出将“大幅增加”。“我们将继续投入资本支持人工智能的增长。我们预计未来几个季度资本支出将保持在高位。”阿什肯纳齐强调。谷歌 2025 年第三季度财报的 10 个关键要点首次突破 1000 亿美元：Alphabet 第三季度营收达到 1023 亿美元，同比增长 16%。所有主要公司都实现了两位数的增长，季度销售额在五年内翻了一番。人工智能驱动的搜索查询量推动增长：第三季度人工智能概述和人工智能模式整体和业务查询量有所增加。该AI模型的查询量增加了一倍，目前在美国拥有超过7500万日活跃用户。 Gemini 的应用迅速扩展。 Gemini App 月活跃用户超过 6.5 亿，查询量环比增长两倍，月处理代币数量从 7 月份的 980 万亿增加到超过 1.3 万亿，同比增长超过 20 倍。云业务增长显着加速：谷歌云收入增长34%，达到152亿美元，营业利润率从17.1%增长到23.7%，人工智能相关收入每季度达到数十亿美元。云积压显着增长环比增长 46%，达到 1,550 亿美元，2025 年前 9 个月签署的合同比前两年总和多 10 亿美元。付费订阅量超过 3 亿，主要由 Google One 和 YouTube Premium 推动。付费订阅数量超过 3 亿，来自订阅、平台和设备的收入增长 21% 至 129 亿美元，这主要得益于资本支出预测的大幅增长：2025 年资本支出预测从 850 亿美元上升至 91-930 亿美元，2026 年大幅增长，主要用于人工智能基础设施的投资，以满足强劲的需求。 YouTube 的双引擎盈利表现强劲：收入广告 YouTube 收入增长 15%，达到 103 亿美元。付费用户产生的毛利润明显高于纯广告用户。双引擎战略取得了令人瞩目的成果。 AI Max已成为增长最快的广告产品。在全球推出9 月份，数十万广告商使用 AI Max in Search，仅第三季度就释放了数十亿个新的查询机会。 Waymo 加速全球扩张：Waymo 在伦敦推出，计划于 2026 年进入东京，扩展到达拉斯、纳什维尔等美国城市，并获得独立于旧金山机场的运营牌照。随着人工智能的全面赋能，搜索业务正在不断扩张。人工智能正在重塑谷歌搜索的核心体验。 “人工智能正在推动增长。第三季度，谷歌搜索和其他业务收入达到565.7亿美元，同比增长15%。所有主要垂直领域均实现增长，其中零售和金融服务贡献最大。这一表现主要得益于AI Overview和AI Mode这两款创新产品的推广。AI Overview覆盖超过20亿用户，在推动整体查询增长方面表现良好，这种效应在年轻用户群体中更为明显。更重要的是，有趣的是，自发布以来，人工智能模型每周都实现了显着的增长。本季度我们的查询量增加了一倍，现在我们拥有超过 7500 万用户。每天活跃，并且我们在全球以 40 种语言发布内容。首席商务官 Philipp Schindler 透露了关键的货币化数据，他表示：“总体而言，当谈到人工智能的概述时，我们看到在当前广告基准水平上大致相同的货币化率。”这意味着人工智能驱动的搜索体验不仅可以提高用户满意度。我们还保持着卓越的营销能力。谷歌还推出了AI Max in Search产品，帮助广告商覆盖更广泛的查询。该产品仅在第三季度就解锁了数十亿个新查询，使其成为增长最快的人工智能搜索广告产品，并已被数十万广告商使用。云业务不断兴起，人工智能需求将增长推向新高。谷歌的云总线iness第三季度的业绩令人惊讶，营收同比增长34%，达到151.6亿美元，远高于市场预期的147.5亿美元。这一增长也连续几个季度加速。人工智能已成为云中业务增长的核心驱动力。皮查伊透露，超过70%的云客户使用谷歌的AI产品，新增云客户数量同比增长34%。更重要的是，企业人工智能产品每个季度贡献数十亿美元的收入，基于生成式人工智能模型构建的产品收入同比增长超过200%。谷歌云的差异化优势在于其“全AI”能力。作为唯一提供本地TPU芯片和NVIDIA GPU的云服务提供商，我们创建了从底层基础设施到顶层应用的全面生态系统。第七代Ironwood TPU即将全面投入使用，Anthropic公布计划最多可使用 100 万个 TPU。通过此次合作，谷歌预计将创造高达 100 亿美元的收入。云业务积压金额达1550亿美元，环比增长46%，同比增长82%，未来增长潜力强劲。值得注意的是，2025年前9个月达成的价值超过10亿美元的大型交易数量高于前两年的总和。盈利能力也很强劲。云业务运营利润达36亿美元，同比增长85%，运营利润率由去年同期的17.1%提升至23.7%，展现出规模效应和技术优势带来的更高盈利能力。 YouTube 的双引擎正在努力工作，订阅量和广告量正在协同增长。 YouTube 继续保持强劲的增长势头。第三季度广告收入达到102.6亿美元，同比增长15%。这主要是由于直接响应广告g，品牌广告也对此做出了贡献。辛德勒将 YouTube 的商业模式描述为广告和订阅协同工作的“双引擎盈利策略”。 YouTube Music 和 Premium 的平均订阅用户数量明显高于纯广告收入驱动的平均用户数量，平台的毛利率也在不断增加。本季度，Google 付费订阅用户超过 3 亿，主要得益于 Google One 和 YouTube Premium 的增长。在用户参与度方面，YouTube 仍然具有优势。根据尼尔森的数据，YouTube已连续两年多成为美国第一大流媒体观看者。尤其值得强调的是 YouTube Shorts（短视频）营销方面的进步。在美国市场，短视频每小时观看收入超过传统长视频收入。人工智能技术也将彻底改变YouTube生态系统。新的人工智能功能简化了您的整个工作流程，从内容创建和编辑到频道优化。 Veo 3 等生成视频工具使创作者能够更有效地制作内容。借助自动产品识别功能，创作者可以提高视频的承受能力并扩展其变现渠道。沙龙场景成为新的增长点。互动直接反应广告的全球年收入利用率超过10亿美元。 YouTube首次成为NFL直播商，来自巴西的独家全球直播吸引了超过1900万观众，创下了YouTube直播同时观看人数的新纪录。历史上最大的资本投资是人工智能基础设施。面对人工智能带来的巨大机遇，谷歌正在进行其历史上最大规模的基础设施投资。首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐 (Anat Ashkenazi) 宣布，公司2025年资本支出指引从之前的850亿美元上调至910亿美元和930亿美元，大幅超出市场预测的806.7亿美元。第三季度资本支出达240亿美元，其中约60%投资于服务器，40%投资于数据中心和网络设备。更重要的是，谷歌表达了对人工智能长期前景的坚定信心，承诺2026年资本支出将“大幅”增加。阿什肯纳齐表示，“我们将继续进行资本投资以支持人工智能的增长，预计未来几个季度资本支出将保持在高位”。这些投资正在得到回报。谷歌近一半的代码是由人工智能生成的，这显着提高了公司内部的生产力。使用人工智能后，销售团队的工作效率提高了 10% 以上，从而增加了数亿美元的收入。来自 custo 的 Gemini 驱动的解决方案今年，mer 服务部门管理了超过 4000 万次客户会话。投资者最关心的是：“如此大的投资能否产生合理的回报？”从第三季度的业绩来看，答案是肯定的。云公司的人工智能收入每季度达到数十亿美元，并且供不应求。杰富瑞 (Jefferies) 分析师布伦特·希尔 (Brent Hill) 表示：“无论是在云业务还是广告业务中，谷歌利用人工智能实现货币化的速度都比预期要快。”他们也赚取了可观的利润。 “不过，大额投资也带来了成本压力。第三季度折旧和摊销费用达到56亿美元，同比增长41%。算上欧盟委员会征收的35亿美元反垄断罚款，该公司的营业利润率为30.5%（不含罚款为33.9%）。谷歌的AI基础设施不仅服务于自己的产品，还通过云为外部客户创造价值服务，创造良性循环。”以下是谷歌财报电话会议全文，由人工智能工具翻译：Alphabet Q3 2025 财报电话会议日期：2025 年 10 月 29 日公司名称：Alphabet 活动：2025 年第三季度财报电话会议来源：Alphabet 会议演讲部分主持人开场白：欢迎大家参加我们的 2025 年财报电话会议。 Alphabet 2019 年第三季度。仅听模式。演讲嘉宾演讲后将举行问答环节。 （主持人指示）现在，我想把话题转给今天的演讲者，投资者关系总监吉姆·弗里德兰（Jim Friedland）。今天，桑达尔·皮查伊 (Sundar Pichai)、菲利普·辛德勒 (Filip Schindler) 和阿纳特·阿什肯纳齐 (Anat Ashkenazi) 也加入了我们的行列。让我简单解释一下安全港声明。今天发表的有关我们的业务、运营和财务业绩的某些声明可能被视为前瞻性声明。这些陈述基于当前的预期和假设，并面临许多风险和不确定性。实际结果可能会有很大差异。请参阅表 10-K 和表 10-Q，其中包括风险因素部分。）和非 GAAP 财务指标。 GAAP 和非 GAAP 指标的调节表包含在今天的收益报告中，并通过我们的投资者关系网站 abc.xyz/investor 向公众发布和提供。除非另有说明，评论基于逐年比较。我现在将电话会议转给桑德。桑达尔·皮查伊（首席执行官）：谢谢吉姆。大家好。感谢您的参与。对于 Alphabet 来说，这是一个非常强劲的季度，所有主要业务部门都实现了两位数的增长。人工智能现在正在为整个企业带来真正的业务成果。我们实现了第一个 1000 亿美元的季度业绩。五年前，我们的季度收入为 500 亿美元。从那时起，我们的收入翻了一番，我们正在坚定地进入生成式人工智能时代。与此同时，我们通过成功建立长期增长和多元化云计算、YouTube 和订阅等 ul 业务。我们的增长强劲，我们正在快速推出产品。我们的专有模型（例如 Gemini）目前通过客户直接使用我们的 API 每分钟处理 70 亿个代币。 Gemini 应用目前每月拥有超过 6.5 亿用户资产，查询量较第二季度增长了两倍。云业务在人工智能收入的推动下，季度业绩表现出色，加速增长。云业务积压量环比增长 46%，达到 1550 亿美元。我们的付费订阅量超过了 3 亿，这主要归功于 Google One 和 YouTube Premium 的增长。今天，我们将讨论完整的人工智能方法的进展，然后分享搜索、云、YouTube 和 Waymo 的亮点。提醒一下，我们的全面法律涵盖人工智能基础设施、世界一流的研究（包括模型和工具）以及将人工智能带给世界各地人们的产品和平台。的f首先是人工智能基础设施。我们庞大、可靠的基础设施为所有 Google 服务提供支持，是我们技术的基础和差异化关键。我们在数据中心部署尖端芯片，包括合作伙伴 NVIDIA 的 GPU 和我们自己的专用 TPU。我们是唯一一家同时提供多种选择的公司。正如我们昨天在 NVIDIA GTC 上宣布的那样，我们将向云客户提供由 NVIDIA GB300 提供支持的新 A4X Max 实例。我们广受欢迎的 TPU 产品组合以 Ironwood 为首，它是我们的第七代 TPU，即将广泛应用。我们正在投资 TPU 产能，以满足客户和合作伙伴的巨大需求，并且很高兴看到 Anthropic 最近分享了使用多达 100 万个 TPU 的计划。第二是世界一流的人工智能研究，包括模型和工具。我们的模式是世界领先的。 Gemini 2.5 Pro、VO Genie 3 和 Viral Nano Banana 是同类产品中最好的。使用 VO3 和 mo 生成了超过 2.3 亿个视频超过 1300 万开发人员使用我们的生成模型创建了它们。我们期待今年晚些时候 Gemini 3 的推出。我们的研究领导力正在推动下一代尖端技术。上周，我们宣布了 Willow 量子芯片的突破，该芯片的算法运行速度比世界上最好的超级计算机之一快 13,000 倍。而且结果是可验证的，为未来的实际应用铺平了道路。说到量子，我要祝贺我们的首席量子硬件科学家 Michel Devore。他因其在20世纪80年代的早期研究而获得诺贝尔物理学奖。很难相信谷歌的三名现任员工在两年内获得了诺贝尔奖。第三是产品和平台。我们将人工智能带给更多的人和开发者。 7 月份，所有平台上每月有 9800 亿个代币宣布正在处理中。 actuWe 目前每月处理超过 1.3 万亿个代币，这令人印象深刻一年内大幅增长20倍以上。本季度，谷歌迈出了一大步，将 Chrome 重塑为一款人工智能驱动的浏览器，与 Gemini 深度集成、搜索中的人工智能模型以及即将推出的更多代理功能。在 8 月份的 Made by Google 活动上，我们发布了 Pixel 10 系列设备。这些是首批配备 Tensor G5 的设备，Tensor G5 是我们专为运行 Gemini 而设计的最强大芯片。这些是有史以来评价最高的设备之一。上周我们发布了 Android XR，这是与三星在 Galaxy XR 设备上的合作。新的操作系统。以 Gemini 为核心，它带来了使用耳机和眼镜的新方式。接下来，继续寻找亮点。人工智能正在推动搜索放大时刻。当人们了解我们的新人工智能体验可以做什么时，他们会不断回来搜索。搜索及其人工智能体验旨在在网络上大放异彩，每天都会向网站发送数十亿次点击。在第二季度的电话会议上，我们分享了一般和业务咨询uiries 逐年持续增加。第三季度的增长率有所改善，主要是由于对搜索领域人工智能的投资，特别是人工智能概览和人工智能模型的投资推动的。让我们更深入地了解我们所看到的势头。正如我们之前分享的，AI Overview 将推动查询量显着增加。随着用户不断了解到谷歌可以回答更多问题，这种影响在第三季度更加强烈。尤其令人鼓舞的是，这种效应在年轻人中更为明显。我们也看到AI模式得到了用户的积极反馈。在美国，自推出以来，使用量持续增长，一周又一周强劲，本季度查询量翻了一番。上个季度，我们扩大了全球产品范围，推出了 40 种语言的人工智能模型。我们目前拥有超过 7500 万日活跃用户，并在第三季度快速对我们的产品实施了 100 多项改进。在上面其中，人工智能模型已经推动了搜索查询总量的增加。 Philippe 深入研究了货币化，并分享了人工智能如何帮助人们与企业建立联系并通过搜索进行购买。接下来是谷歌云。我们全面的企业人工智能产品组合可加速收入、营业利润和积压订单的增长。第三季度，客户需求在三个方面有所加强。首先，它加快了与新客户的签约。 GCP新客户数量逐年增长约34%。其次，我们签署的协议规模更大。今年前三个季度，我们完成的价值 10 亿美元或以上的交易比前两年的总和还要多。第三件事是加深人际关系。超过 70% 的现有 Google Cloud 客户使用我们的 AI 产品，包括 Banco BV、Best Buy 和 Fair Price Group。随着我们的成长，我们的收入也变得多样化。目前，我们的13条产品线年营业收入超过10亿美元。我们是通过提供基于我们独特技术的差异化产品来提高我们的营业利润率。这款产品的深度差异化是从AI基础设施开始的。我们在构建人工智能加速器方面拥有超过 10 年的经验，并提供当今最广泛的芯片。他的领导能力为他赢得了 HCA Healthcare、LG AI Research 和麦格理银行等客户。这就是前 10 名人工智能实验室中有 9 家选择 Google Cloud 的原因。我们也是唯一一家提供我们自己领先的生成式人工智能模型（包括 Ge）的云服务提供商。 《迷你》、《图片》、《我是间谍》、《Chirp》、《莉莉娅》。采用率正在迅速加快。第三季度，利用生成式人工智能模型构建的产品收入同比增长超过200%。过去 12 个月内约有 150 个 Google Cloud 客户 我们的每个客户都使用我们的模型为各种应用程序处理了约 10 亿个代币。例如，WPP 创建的营销活动效率提高了 70%。施华洛世奇的电子邮件打开率提高了 17%，发现活动的速度提高了 10 倍。本月早些时候，我们推出了 Gemini Enterprise，这是我们在工作场所中人工智能的新入口点，我们看到在此平台上创建的代理得到了广泛采用。 Gemini Enterprise 套装企业代理针对不同领域进行了优化，具有高度差异化，可为客户提供巨大的开箱即用价值。它已经拥有来自 700 家公司的超过 200 万订阅者。接下来是 YouTube。根据尼尔森的数据，在客厅领域，YouTube 连续两年多保持美国流媒体观看时长第一。上个月，YouTube 首次成为 NFL 直播机构。来自巴西的全球独家直播吸引了超过 1900 万粉丝，创下了 YouTube 直播同时观看人数的新纪录。 YouTube 的表现也仍然不错。在美国，短视频目前每小时观看比传统流媒体赚更多钱在 YouTube 上。作为我们 YouTube 上的 Adds Made 阵营的一部分，我们将推出一系列人工智能驱动的功能，帮助创作者更具创造力并发展他们的业务。人工智能现在正在简化整个内容创建工作流程，从生成视频工具和更高效的编辑到人工智能驱动的见解，帮助创作者优化他们的频道。我们还利用人工智能来增加盈利并自动识别产品，使视频更容易购买。菲利普对此进行了更详细的解释。最后，还有 Waymo。 Waymo 计划明年在伦敦推出该服务，并正在努力将其带到东京。它还宣布将业务扩展到达拉斯、纳什维尔、丹佛、西雅图和圣何塞机场，并获得在旧金山机场完全自主运营的许可。纽约市的自动驾驶测试继续扩大。新的 Waymor 商务版允许公司使用 Waymo 作为商务旅行的选择。今年夏天，我们推出了 Waymo 青少年凤凰城的账户。我们很高兴看到使用量稳步增加以及青少年及其家长的积极反馈。 Waymo 的增长和势头强劲，2026 年将是令人兴奋的一年。简而言之，这是一个决定性的季度。我们团队的出色工作正在推动整体增长，我们在人工智能领域的领导地位使我们能够在未来的机遇中占据有利地位。我们要感谢所有合作伙伴和员工的辛勤工作和出色的第三季度。然后我会把麦克风递给菲利普。菲利普·辛德勒（高级副总裁兼首席商务官）：谢谢桑德，大家下午好。我将简要讨论本季度 Google 的产品表现，然后围绕我们在搜索、广告、YouTube 和关联方面取得的重大进展来阐述我的其余评论。该季度谷歌服务收入为 870 亿美元，同比增长 14%。这主要是由于搜索和 YouTube 的增长较快，但部分被同比增长所抵消。网络收入攀升。它进一步补充了我们的表现。搜索量和其他内容增长了 15%。这是由主要工业部门的增长推动的，其中零售和金融服务的贡献最大。 YouTube 在所有领域都表现同样出色。该公司的广告收入增长了15%。这主要归功于直接反应，其次是品牌广告。它从搜索和其他收入开始，该季度创造了超过 560 亿美元的收入。正如桑德指出的那样，人工智能正在推动势头并改变人们在 Google.you 上搜索的方式。我们对AI新体验的投资，如AI概览、AI模式等，可供业务咨询。他们继续推动整体咨询增长，包括额外的货币化机会。这些人工智能体验正在推动人们与企业联系以及通过搜索进行购买的方式。我们最近添加了在人工智能模式下购物的功能，让您可以在搜索中交谈的同时购物。我们还扩大了尝试-on 功能适用于更多服装，现在美国的任何人都可以使用。最后，消费者现在可以更轻松地从新的忠诚度产品中受益，例如有机搜索结果和个性化广告说明。从货币化的角度来看，企业现在可以利用我们更强大的人工智能搜索体验。我们的人工智能模型尖端技术使我们能够以前所未有的方式理解和预测意图，解锁全新的商业路线，为消费者提供有价值的新联系，并帮助您更有效地获利。 AI Max in Search于9月在全球推出，已被数十万广告商使用，是目前增长最快的AI搜索广告产品。仅在第三季度，AI Max 就产生了数十亿次新查询。 AI Max 通过在界面中投放最相关的广告并匹配广告，帮助广告商在需要产品或服务的时刻发现新客户具有以前无法实现的其他查询的用户。例如，Kayak 希望在保持其操作系统目标的同时提高转化率。在搜索中启用 AI Max 后，我们在首次测试中看到转化价值增加了 12%。我们继续将生成式人工智能功能引入营销流程的每一步。我们推出了 Imogen 以及 Asset Studio 和 Product Studio，以帮助公司产生更多更好的创意。在测量方面，我们增强了模型以支持我们的营销组合模型 MRIdian。现在，PMAX 中有更多模型、更多变量和更详细的报告，投标更加有效。金融服务公司 SoFi 的目标是雄心勃勃的增长，他们使用 PMax 来实现其目标，导致转化量同比增长 39%。至于 YouTube，收入增长正在加速，我们的推荐系统正在推动短视频和客厅等关键盈利领域的观看时长强劲增长。我们发现检测能力通过利用双子座模型进一步改善关系。在直接响应方面，我们对采用 DemandGen 的中小型广告商的收入增长感到特别兴奋。我们还提高了 100 多次发布中的 DemandGen 性能，帮助广告商在 YouTube 上使用基于目标的出价，将转化价值提高了 40% 以上。零售行业继续推动我们在 YouTube 上的增长，而 DemandGen 帮助我们进一步通过购物相关类别获利。从客厅的角度来看，这是我们的长期赌注，因为越来越多的广告商接受直接响应互动广告，这种格式的全球年收入超过 10 亿美元。对于我们的观众来说，YouTube 将继续提供更多观看体育内容的机会，同时利用出色的产品创新和强大的 YouTube 创作者的力量。雷霆队表示，他们已经扩大了与 NFL 的合作关系，独家转播 NFL 比赛。e世界第一次。该品牌很喜欢这个机会，并在几周内售罄了所有广告库存。从创作者角度来看，YouTube创作者经济蓬勃发展的关键因素是创作者与品牌之间的合作。短视频和长视频中销售、网站和可替换品牌片段的直接链接将很快帮助创作者展示他们为品牌带来的巨大价值。通过与 Dude Perfect 合作，Comcast Xfinity 将短视频广告的搜索提升量提高了 8%，而召回提升量比其他 Xfinity 广告高出 34%。同时，与广告相比，次优的每个推广用户的成本降低了 50%。我们继续投资容量人工智能技术，帮助创作者提高创造力并发展业务。 Veo 3 集成和音频转歌曲功能可帮助创作者更快地将想法转变为迭代，而新的频道信息可帮助他们更好地了解性能。除了 YouTube 订阅之外产品方面，我们看到 YouTube Music、Premium 和 YouTube TV 等产品的强劲增长。我们还在内部利用 Gemini 来帮助我们更快、更智能、更高效地为客户提供服务。我们的销售团队使用广告丰富的 Gemini 来优化客户互动。这使生产力提高了 10% 以上，收入增加了数亿美元，并让销售代表有更多时间以更深入、更具战略性的方式与更多客户互动。在我们的客户服务领域，今年到目前为止，由 Gemini 支持的解决方案已处理了超过 4000 万个客户会话并解决了数十万个客户查询，而我们才刚刚开始。最后，与往常一样，我们将讨论随着客户利用 Google 产品的优势和广度来加速转型，我们的合作伙伴关系将如何取得进展。全球金融服务公司 Revolut 利用 Google Cloud 的 Vertex AI 平台和 Gemini 模型为高级客户服务聊天机器人提供支持，开发推出新的超个性化金融产品，并提供预测性见解。 Revolut 还使用 Veo 3 进行定制创意，以扩大其在 YouTube 上的影响力，使 Google 成为促进增长和开拓新市场的关键广告合作伙伴。最后，我们要感谢世界各地为我们的成功做出贡献的 Google 员工。并且，一如既往，我们感谢客户和合作伙伴的持续信任。在我们庆祝 Google Ads 推出 25 周年之际，我们谨向大家表示最深切的谢意。我想表达我的谢意。阿纳特，为了你。阿纳特·阿什肯纳齐 (Anat Ashkenazi) 首席财务官：谢谢你，菲利普。除非另有说明，我今天的评论将重点关注第三季度的同比业绩。我将从 Alphabet 的整体业绩开始，然后转向各个业务部门的业绩，最后讨论我们对 2025 年第四季度的展望。该公司在第三季度取得了非常强劲的业绩，并且全年继续保持强劲势头，在多个领域实现了两位数的收入增长，包括 YouTube 上的搜索和广告、订阅、平台和设备以及 Google Cloud。公司总收入达到102,300百万美元，同比增长16%，按固定汇率计算增长15%。总收入成本为 414 亿美元，同比增长 13%。其中，技术相关（Tech）支出为149亿美元，增长8%。其他收入成本增加 16%，达到 265 亿美元。这主要是由于 YouTube 内容获取成本增加，以及折旧和其他技术基础设施运营费用增加。总运营支出增长 28%，达到 297 亿美元。研发 (RD) 支出增长 22%，主要是由于与人工智能 (AI) 相关的补偿和折旧。销售和营销费用（销售和营销）与上一年大致相似。一般和一个行政费用（GA）大幅增加，主要是由于欧盟委员会处以35亿美元的罚款。这一点在财报公告中有所提及。该季度营业收入增长 9%，达到 312 亿美元，营业利润率为 30.5%。剔除欧盟罚款的影响，营业利润增长22%，利润率为33.9%。营业利润率的提高主要是由强劲的销售增长和成本效率的持续提高推动的，但部分被法定罚款和折旧的大幅增加所抵消。其他收入和支出总计 128 亿美元，主要是由于我们私募股权投资组合的未实现收益。净利润增长 33%，达到 350 亿美元，每股收益 (EPS) 增长 35%，达到 2.87 美元。第三季度的自由现金流为 245 亿美元，接下来 12 个月的自由现金流总计为 736 亿美元。自由现金流的强劲表现归因于强劲的运营现金流最近的税收变化影响了研发费用的时间安排和资产折旧的速度。然而，这一收益被较高的资本支出 (CapEx) 部分抵消。截至本季度末，该公司可供出售的现金和证券为 985 亿美元。业务部门业绩 Google 服务收入增长 14%，达到 871 亿美元，反映出 Google 搜索、YouTube 广告和订阅的强劲表现。谷歌搜索收入和其他广告收入增长 15%，达到 566 亿美元，又一个强劲的季度，所有主要行业的广告支出持续增长，以零售和金融服务为首。 YouTube 的广告收入增长了 15%，达到 103 亿美元，增长主要由直接响应广告推动，其次是品牌广告。在线广告收入为 74 亿美元，同比下降 3%。在强劲的用户规模推动下，本季度来自订阅、平台和设备的收入增长 21%，达到 129 亿美元YouTube Premium 和 Google One 的归属。谷歌服务运营利润增长 9%，达到 335 亿美元。营业利润率较去年同期下降至 38.5%。这主要是由于欧盟罚款的影响，尽管收入增长强劲且成本效率持续提高，但这些罚款全部由谷歌服务部门承担。 Google Clo 部门本季度继续提供非常强劲的业绩。云公司继续受益于人工智能优化的企业级技术堆栈，其中包括本地 TPU 芯片和行业领先的人工智能模型。第三季度云业务收入增长 34% 至 152 亿美元。这一增长主要是由谷歌云平台（GCP）推动的，其增速远远超过了整体云业务的增速。 GCP 的增长是由其企业级人工智能产品推动的，该产品目前每个季度产生数十亿美元的收入。当前基础设施和人工智能解决方案都实现了强劲增长，受到对行业领先模型的强劲需求推动，包括该公司的企业人工智能基础Gemini 2.5。核心 GCP 也对增长做出了重大贡献：得益于每用户平均收入 (ARPU) 和用户数量，Workspace 实现了两位数的基础。云业务运营利润增长85%，达到36亿美元，运营利润率从去年同期的17.1%提高到23.7%。利润率的增长主要是由强劲的收入表现和成本效率的提高推动的，部分被使用我们的技术基础设施的成本上升所抵消，包括折旧和能源等其他运营费用。谷歌云的积压订单环比增长 46%，同比增长 82%，第三季度末达到 1550 亿美元。这一增长主要得益于企业人工智能的强劲需求。正如 Sander 上面提到的，云计算领域将在 2025 年前 9 个月签署比前两个季度还要多的价值数十亿美元的交易。前几年的总和。 Other Betts 的收入为 3.44 亿美元，营业亏损为 14 亿美元。我们继续向 Waymo 这样的公司投入更多资源，因为我们相信这是一个有潜力创造重大长期价值的领域。资本支出和股东回报 第三季度资本支出 (CapEx) 为 240 亿美元。大部分投资用于技术基础设施，其中约 60% 投资于服务器，40% 投资于数据中心和网络设备。第三季度，我们通过股票回购向股东返还了 115 亿美元，并支付了 25 亿美元的股息。展望：2025 年第四季度 接下来，我想讨论影响我们第四季度业绩的关键因素，并更新我们对今年资本支出的展望。首先，在收入方面，我们对业务的持续增长势头感到满意。在当前的货币水平上，我们可能会看到积极的货币影响第四季度（货币顺风）。然而，汇率波动是影响结果的最后一种可能性。按细分市场：在所有 Google 服务中，同比广告支出将受到 2024 年第四季度美国大选广告支出激增的负面影响，尤其是 YouTube。在云领域，对我们产品的需求仍然非常强劲，这反映在收入加速增长和第三季度云积压订单环比增加 490 亿美元。 GCP 正经历着对企业级人工智能基础设施（包括 TPU 和 GPU）的强劲需求，对人工智能解决方案（包括两个 Gemini 2.5 和其他模型）的高需求，以及网络安全和数据分析等核心 GCP 服务的持续增长。正如我在之前的财报电话会议中所说，我们一直在努力扩大制造能力并加快服务器部署和数据中心建设，但我们预计充满挑战的供需环境将持续到 2025 年第四季度和 2025 年第四季度。到 2026 年。 投资和支出展望 我们将继续积极投资，以满足云客户的强劲需求，并抓住公司所有业务线的增长机会。我们现在预计 2025 年资本支出将在 910 亿美元至 930 亿美元之间，高于我们之前预测的 850 亿美元。请注意，由于现金支付的时间差异，报告标准可能会有所不同。展望 2026 年，我们预计资本支出将大幅增加，并将在第四季度财报电话会议中提供更多细节。成本：如上所述，技术基础设施的大量投资继续严重影响损益表，主要表现为更高的折旧和数据中心运营费用（例如能源成本）。第三季度折旧和摊销费用同比增加16亿美元至56亿美元，增幅41%。鉴于资本支出总体增加，我们预计第四季度折旧增速略有加快。其次，由于节日期间的产品发布和促销活动，销售和营销费用预计将更加集中在今年晚些时候。第三季度非常强劲。我们是快速创新者，在我们团队的创新和强大执行力的推动下，我们对人工智能产品的采用速度感到兴奋。这推动了搜索、YouTube 广告、订阅平台和设备以及云的强劲增长，帮助我们首次实现了季度收入超过 1000 亿美元的里程碑。接下来我和桑德、菲利普将回答大家的问题。问答主持人：谢谢。 （怎么做）第一个问题来自摩根士丹利的布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak）。说。分析师布莱恩·诺瓦克：好的。感谢您回答我的问题。您的第一个问题可能是问菲利普或桑德。它们是智能代理电子商务和智能代理旅游。在华尔街之外，存在很多争论关于电子商务货币化率是否低于搜索货币化率。wheels。那么问题是：当我们迈向更智能的代理世界时，我们最关注哪些因素来确保搜索公司和广告商的平稳过渡？桑德斯的第二个问题是关于 Waymo 的。我们距离将 Waymo 集成到 Gemini 核心功能还有多远？我们能否从平台上获取用户的数据，例如他们去了哪里、住过哪些酒店、住过哪些机场，并将其集成到 Waymo 中，以便用户可以使用他们的个人信息在 Waymo 上进行预订？这需要多长时间才能发生？我需要做什么？菲利普·辛德勒（Philipp Schindler），高级副总裁兼首席商务官：你好，布莱恩，好问题。现在还处于早期阶段，但我们认为这些体验对人们来说真的很酷。我们在提供信息的方式上寻求补充。这有助于回答人们的复杂问题并完成任务，也有助于卖家在公关中奥塞斯。我们在旅游、商业和购物等关键垂直领域开发多种体验。我们专注于创造无缝的用户体验，但我们也专注于整合我们多元化的合作伙伴生态系统，为我们的合作伙伴创造价值。顺便说一句，我们通过云服务与许多合作伙伴密切合作，帮助他们改善体验。让我们更深入地研究一下购物方面。我们确实一直在积极利用人工智能来改善购物体验。如您所知，我们推出了更加视觉化的 AI 模式体验，为人们提供更加直观、对话式的购物方式。就像和朋友聊天一样，只需描述您要寻找的东西，就会出现直观的购买结果。接下来，我们致力于打造一个让用户和卖家都受益的智能代购的未来。从AIO（AI简介）了解到，我们还推出了新的结账功能，允许买家使用智能代理AI在商品上购买产品NT 网站等等。我们与 PayPal 建立了合作伙伴关系，帮助商家为代理商打造智能商务体验。还有新的开放协议用于代理间交易等。首席执行官 Sundar Pichai：Brian，这是一个关于 Waymo 的好问题。我一直在思考完全相同的话题。我将在未来几周内与我的团队会面讨论此事。看，这是令人兴奋的时刻，Waymo 显然正在扩张，尤其是在 2026 年。正如你所说，我认为凭借 Gemini 的潜力，尤其是 YouTube 等多模式体验和服务，确实有机会显着改善车内体验。这绝对是我们所期待的，并且肯定会在 2026 年看到更新的体验。布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak），分析师：那太好了。感谢两人。主持人：我们的下一个问题来自摩根大通的Doug Anmuth。说。达先生。分析师 Gu Ammas：谢谢您的提问。菲利普，你能告诉我们更多一点吗？找出推动您在主搜索中表现出色的因素？特别是当您考虑人工智能的概述和模式时，我们会看到查询增长加速，但您能否帮助我们了解这些人工智能驱动的搜索格式中每次查询的点击次数、转化次数和价格会发生什么？然后，Anat，您能否谈谈您在核心成本基础中看到的机会，以便为未来的快速增长留出空间，以吸收基础设施和折旧？谢谢。高级副总裁兼首席商务官 Philipp Schindler：首先让我解释一些方面。第三季度，所有主要行业的搜索和其他收入再次增长。来自零售贸易和金融服务。医疗保健也促进了增长。您提到的新 AI 体验（摘要和 AI 模式）继续推动所有查询（包括业务查询）的增长，创造更多的盈利机会。 AI概述正在展开ed 为其整个用户群提供服务。目前，我们的用户数量已超过 20 亿，并继续将 AI Overview 上的广告扩展到更多英语国家，涵盖桌面、移动和其他平台。正如我们之前分享的那样，高层观点是，即使低于当前的广告基准水平和人工智能支持的范围内，我们也看到大致相同的广告费率和总体盈利能力。因此，我们很高兴随着时间的推移，我们将在 AI 模式和 AI 概述方面获得更丰富的体验，这基本上会带来更丰富的安置机会。我相信我在之前的电话会议上说过，我们经营业务的方式可以为我们的用户带来良好的结果，并为我们的广告商带来有吸引力的投资回报率。我们并不是真正按照每次点击费用或每次点击费用目标来运行。但如果你看看 Q10，你会发现付费点击次数同比增长了 7%，每次点击费用同比增长了 7%。首席财务官 Anat Ashkenazi：Doug，您的问题是关于提高效率的其他机会效率和生产力。您之前可能听过我说过，这不是一次性的举措，而是我们经营业务的一种持续方式。关键是，您的业务生产力提高得越多，您就越能够投资于发展业务，并明显继续推动损益改善。其中一些领域是我们过去讨论过的领域，例如减缓员工增长和优化房地产足迹。它还包括确保随着我们增加对技术基础设施的投资，这些建筑物和整体技术基础设施得到优化。如您所知，我们构建了许多自己的数据中心，因此我们确保它们得到优化并尽可能高效地构建它们。在最新的电话会议上，桑德谈到了人工智能将为谷歌带来的生产力。例如，现在几乎一半的代码都是由人工智能生成的。这是使用人工智能进一步提高整个企业生产力的一种方法。钠实际上，当我们提供服务和产品时，我们始终确保我们所提供的产品具有正确的经济效益和正确的价值。一个很好的例子是短视频。短视频的收入份额低于长视频流，这有助于提高我们的毛利率。这是我们不断的努力。我之前提到，由于资本支出增加，我们面临着贬值压力。我们整个组织都在努力工作，以确保我们以最严格、最高效的方式运营，同时继续投资于我们的未来增长。分析师 Doug Anmuth：谢谢你们两位。主持人：我们的下一个问题来自高盛的埃里克·谢里丹。说。 Eric Sheridan 分析师：非常感谢您回答我的问题。如果可以的话我想问你两个问题。桑德，我正在考虑整个组织的定制芯片工作，但我想问一下您在每一代芯片中看到的机会定制芯片不仅可以提高组织内部的运营效率，还可以增加组织外部的货币化努力。你能和我谈谈吗？第二个问题是费利佩。显然，财报显示了YouTube的广告收入数据。当我们考虑扩展 YouTube 的订阅方面和 YouTube 的货币化方面（这正在成为一种混合广告和订阅模式）时，您能否谈谈这两个部分如何结合在一起创建一个有趣的框架？谢谢。 Sundar Pichai，首席执行官：Eric 总的来说，我们看到对我们的人工智能基础设施产品（基于 TPU 和基于 GPU 的解决方案）的巨大需求，这是我们过去一年增长的关键驱动力之一。我们相信需求将继续强劲，我们正在进行投资来满足这一需求。我认为 Google Cloud 的最大区别在于我们真正采取全面、深入、全面的方法人工智能的方法。这对我们来说是这样的，对吧？我们是唯一一家真正在单一模型上构建产品的超大规模云提供商。我们在技术方面也非常有差异化。回到你的问题，我认为这让我们有机会像过去一样继续推动云业务的增长和营业利润率，但我们也相信，从收入的角度来看，我们业务的基础设施部分将成为未来增长的驱动力。菲利普·辛德勒（Philip Schindler），高级副总裁兼首席商务官：让我们退后一步，看看你问题的第二部分。我们经常将 YouTube 业务描述为飞轮。当然，这一切都始于创作者。我们投入了大量资金，让 YouTube 成为创作者真正可以称之为家的地方。这是非常重要的部分，先写一下。当然，就观众而言，YouTube 每月有数十亿用户登录，人们观看数十亿小时的视频每天。我们讨论我们的推荐系统如何推动观看时间和更多内容的显着增长。因此，从变现的角度来看，YouTube的业务实际上是由双引擎变现策略驱动的，该策略将广告业务与不断增长的订阅服务结合起来。 YouTube 广告和订阅量在本季度均出现强劲增长。当我们观察 YouTube Music 和 YouTube Premium 时，发现用户平均为创作者、音乐、媒体合作伙伴和 YouTube 本身带来的价值比接受广告的用户更多。换句话说，平均而言，YouTube Music 和 Premium 订阅者的总收入明显高于仅靠广告支持的用户。如您所知，粉丝来自世界各地，通过广告和订阅产生的参与度为 YouTube 带来收入，并为我们在开头提到的创作者提供资金。这会增加观看次数、参与度等。这就是飞轮效应。因此，我们的首要任务仍然是这个增长周期。我们对这种双引擎盈利策略感到满意。主持人：我们的下一个问题来自伯恩斯坦的马克·施穆里克（Mark Schmulik）。说。分析师 Mark Schmulik：是的，感谢您花时间回答我的问题。 Sander，随着 Gemini、AI 模式和 AI 概述被用户群广泛采用，这些用户在整个 Google 生态系统中的行为或参与深度是否存在任何值得注意的显着差异？菲利普，我想我们几乎每季度都会问这个问题，但考虑到人工智能的概述和模式的日益普及，您认为搜索经济正在如何发展？我很好奇业务查询量和总查询量的增长，以及与交付这些结果的增量成本相比如何。谢谢。桑德尔·皮查伊（Sundar Pichai）首席执行官：马克，我认为显然人工智能的引入是谷歌体验的自然组成部分。因此，参与率非常高。虽然可以说是一个AI模型，但是七ral users 有一个组。有一些临时用户正在尝试它，但也有一群真正喜欢并热衷于人工智能模型的核心人群。这意味着尝鲜者对这款产品产生了强烈的共鸣，并正在积极寻找。所以我认为这就是我想强调的差异。就 Gemini 而言，我们还有一群高度活跃的用户，他们正在积极搜索产品等。但我认为总的趋势是，每个用例都有一组早期采用者，然后越来越多的人加入，并且随着时间的推移，使用它的人会越来越多地继续使用它，并报告很高的用户满意度。因此，目前该产品的基本指标也非常有前景。 Philipp Schindler，高级副总裁兼首席商务官：关于你问题的第二部分，我想我们之前已经讨论过核心开发的问题。正如我之前所说，当谈到人工智能时，即使是在当前的广告领域基线水平，无论是高于、低于还是在人工智能响应范围内，我们看到的总体货币化率大致相同，这是进一步创新的良好参考点。我们讨论过这个。我们对未来的方向感到兴奋。关于AI模式，我们目前正在测试中，会继续测试和学习，然后进一步扩展。这和我前面提到的业务查询的总体发展有关。我认为从这个意义上来说我们处于有利的位置。您还可以想象，对于迄今为止尚未充分货币化的查询，我们认为这里存在潜在的机会，而且很明显，智能人工智能集成可以利用这一机会。主持人：下一个问题来自MoffettN。 Asanson 的 Michael Nathanson；该线路已开通。分析师迈克尔·内森森（Michael Nathanson）：谢谢。我有两个问题。一份给菲利普，一份给阿纳特。菲利普，很明显，使用AI模式，咨询的时间会长很多河如此长的持续时间如何可能影响运输能力（听不清）以及如何在早期阶段确定查询长度？您能谈谈更长长度的好处吗？另外，Anat，您从一家制药公司来到 Alphabet，并已经在那里工作了一年多。您能谈谈您内部如何看待投资资本回报率（ROIC）吗？有哪些早期迹象让您相信这些支出实际上正在改善长期回报？谢谢。高级副总裁兼首席商务官菲利普·辛德勒（Philip Schindler）：听着。 AI Mode目前在美国拥有超过7500万日活跃用户。自推出以来，使用量逐年显着增长，本季度查询量翻了一番。正如我之前提到的，我们正在测试 AI 模式下的广告。在进一步扩展之前继续进行最终测试。现在下结论还为时过早，我无法了解有关测试的详细信息。分析师迈克尔·内森森（Michael Nathanson）：好的。首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐 (Anat Ashkenazi)：是的。当谈到投资回报率和整个业务的情况时，您在哪里看到了一些早期的希望迹象？首先，云业务明显看到了收益，因此这不仅仅是一个早期迹象。您已经听过我们谈论本季度人工智能产生的数十亿美元的收入。但总的来说，我们有一个严格的框架和方法来评估这些长期投资，旨在做两件事。一是确保公司保持弹性增长轨迹，同时满足中短期客户需求。因此，我们在整个行业中进行了研究。我们评估每项投资的潜在回报，无论是否是云业务。我认为，从外部角度来看，当考虑所产生的收入以及我们目前无法满足客户需求的事实时，这一点更加明显。我们的需求超过了供应。 Como escuchó de Philip sobre AI Veo 和 los modelos de IA, puede ver enNuestro negocio de publicidad que estamos invirtiendo en la 转型 de la búsqueda。那么我们的投资如何帮助投资者呢？我们期待为您提供帮助，并通过您的建议了解 YouTube 支持的内容。为此，我们决定对大型广场进行反转，并通过严格的评估过程来确定如何获得广场上的目标，以实现大型广场反转的方式。所以这是一个非常严格的方法。主持人：我们的下一个问题来自巴克莱银行的罗斯桑德勒。您的线路现已开通。分析师罗斯·桑德勒：那太好了。从历史上看，Google 上大约 20% 的搜索查询都是商业性的。在这个 llamada 中，有很多关于人工智能概述如何扩展查询广度的讨论。 ¿Puedes hablar un poco sobre cómo nuevos protos como AI Max podrían aumentar la tasa de conserciales desde una perspectiva de monetización?菲利辛德勒，高级副总裁兼商业总监：Mire，AI Max，在电话会议上的最后一次会议中，aumenta la capacidad de los anunciantes para abordar una gama más amplia de Consultas。 IA 模型的提示和实际咨询，以及 Sundar habló sobre eso 和 Mencionó las Oportunidades que está viendo aquí。这就是为什么我认为区分这两件事很重要。是的，个人，这也是我最后的声明，在这段时间里存在着机会，但没有限制商业，但要与未来的商业关系保持密切，并扩展公共产品以吸引更多的吸引力同时创造非常有趣的用户体验。首席执行官桑达尔·皮查伊：是的。我唯一想补充的是，我退一步认为 AIO 视图和 AI 模式极大地改善了搜索。你可以从用户满意度中看到这一点，你Ser 质量，所有本质上通用的指标。它们适用于人类需求的普遍性。所以我认为我们正在广泛地看待它。当然，随着时间的推移，这也将适用于商业类别。主持人：下一个问题是来自《法戈》的 Wells.Ken Gaurelski。该线路已开通。分析师 Ken Gaulerski：谢谢。请问我两个问题。首先，越来越明显的是，所有新模型，无论是 Google 的 Gemini Overview、AI Overview、AI Mode，甚至 ChatGPT，都在扩大类似搜索行为交互的目标市场。您能否谈谈是什么让您相信您还扩大了该活动的目标市场以及与该行动相关的总体收入？这是我的第一个问题。第二个问题是当你思考人工智能模型时，人工智能是什么以及传统的谷歌搜索。你怎么认为？您认为在 12 到 24 个月内我们会看到一个拥有这一切的世界吗？用户最终会选择他们的模式吗？想？算法会选择模式吗？您能谈谈您认为未来 12 到 24 个月内这将如何发展吗？太感谢了。首席执行官桑达尔·皮查伊：谢谢你，肯。我认为这是一个充满活力的时代，我认为我们正在让人们满意他们现在正在努力做的事情。显然，搜索正在 AIO 视图和 AI 模式之间不断发展，我认为我们现在可以为人们提供多种体验。随着时间的推移，您可以期望让体验变得更加轻松，就像我们几年前对通用搜索所做的那样。比如我们进行了技术搜索、搜索、视频搜索等，我们把它们组合成一个通用搜索。正如您将看到它的发展，我们希望非常小心，以确保我们提供用户正在寻找的内容。借助 Gemini，我们将能够创造出更加个性化、主动且强大、适应当下的人工智能助手。我们相信，搜索和 Gemini 这两个界面将满足我们所有人的需求的需求，但我们会仔细寻找机会来随着时间的推移改善他们的体验。关于第一部分，大体上我们可以说：是的。当然，我认为我们一直在说这是一个扩张的时代，人们越来越多地参与其中。我认为当你这样做作为向用户提供的信息的一部分时，这个旅程本质上是商业性的。所以我们希望随着时间的推移这也会发生。主持人：我们的最后一个问题来自美银美林的贾斯汀·波斯特。该线路已开通。分析师贾斯汀·波斯特：太好了。我有一些问题。 Sander先生，我相信您提到Gemini 3即将推出。您能否评论一下尖端模型的创新步伐？是否还存在大量创新，或者是否已经放缓了一些？您提到，在过去的九个月里，您的云业务完成了许多大交易，这很棒。这些协议的经济意义是否发生了变化？有什么需要我注意的吗从长期盈利角度来看？谢谢。首席执行官桑达尔·皮查伊：谢谢贾斯汀。首先是尖端模型的开发速度。你看，我认为这两件事同时都是正确的。该团队的执行速度以及他们改进这些模型的速度给我留下了深刻的印象。但确实，我们以前的所有模型都试图比以前更好，现在我们的能力越来越强。所以我认为我们正在变得更快，但我们可能还需要一段时间才能引入显着改进的模型。所以可能需要更长的时间。但我认为潜在的速度是惊人的，我对今年晚些时候推出的 Gemini 3.0 感到兴奋。在云方面，作为势头的标志，我认为今年前三个季度我们完成的 10 亿美元以上的交易比过去两年多。我们确实看到了强劲的势头，并且我们正在迅速执行。从长远的经济角度来看，我们是一个完整的AI玩家并正在发展基于专有技术的高度差异化产品。我认为这将帮助我们继续走上良好的轨道，正如我们近年来所看到的那样。 JiJustin Post，分析师：那太好了。谢谢。主持人：谢谢。今天的问答环节到此结束。如果您还有任何其他意见，我想将会议交给 Jim Friedland。投资者关系总监 Jim Friedland：谢谢。现在就加入我们吧。我期待在 2025 年第四季度的电话会议上再次与您交谈。谢谢您，祝您度过一个美好的夜晚。主持人：谢谢大家。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。现在您可以断开连接。
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